哪些行业对冲？
股票市场风险溢价的上升，是对抗经济“下台阶”的“必然”现象，也是防御性的“合理”现象。“必然”因为投资者会本能地回避风险，“合理”因为无论是企业盈利还是股票盈利，其实都很难出现拐点。
事实上，从过去七年全球主要股票指数表现看，除了油价暴跌造成的一些特殊影响，2002～2009年这七年里，全球经济增长与股票市场表现几乎是同步上升的。尤其是2008年全球金融危机后，全球股票市场更是一路走高。
那么要冲吗？
一方面，中国经济正面临软着陆的危险，而美国经济正“春风得意”，中美的增长趋势不甚相同；另一方面，中美资产价格趋势也不相同：美国房子和股票价格都在历史高处，而中国住房依然有较大上升空间，A股指数比历史平均数也要低很多，仍有上升空间。
综合各个方面的情况来看，中国作为世界工厂的角色面临很大的转换困境，从2008年全球金融危机之后的外需不振可以看到这种困境与障碍。而中国经济本身也需要软着陆。综合这两个方面来看，中国经济总体趋缓、全球资产配置趋向谨慎是不容置疑的，而这其实就是风险溢价上升的“动机”。
不过从投资的角度来看，中国a股市场总体来讲还是值得去配置的。一方面，中国经济尽管增速减缓，但是总量依然会保持较快的增长，其企业盈利层面依然会保持一定的增长，而a股市场也会依然保持机会；另一方面，a股市场近期的跌势已呈现出一些“技术性”反弹的需求，而且从估值层面看，a股市场已经跌到了不少所谓“便宜”的股票。
一些估值合理且带有“国家战略”、“新经济”属性或者市场空间比较大的行业龙头股，已经呈现出了阶段底部形态及相对乐观的技术性走势。其实最近几个交易日以科技股为代表的中小板及创业板指技术性反弹就验证了这一点。所以，对做多中国来说，何时“重启”其实并不重要，因为从战略上来讲，做多中国、配置a股永远不会迟，而一旦市场出现相对健康的技术性反弹或者反弹趋势，就是很好的“上车”时机。
当然，既然中国a股市场已经跌到了“便宜”，再加上有反弹的技术要求，所以现在“抄底”并不适合高仓位“出击”，因为一旦市场出现反弹，其高度很难估计，而且持续的时间也很难判断。所以，目前的阶段，建议投资者可以做好“抄底”准备，但是最好不要“裸奔”。所以，配置a股，一定要选择好的标的，要选对配置品种。
最后，提醒投资者一定要控制好仓位，毕竟中国经济下行的总体趋势很难被否认，而在此背景下，中国股票市场的系统性风险，从长期来看是很难被否定的。