如何界定企业高估？
对于企业，特别是传统行业的传统企业来说，低估和高估往往容易混淆。 对于个人投资者而言，买入被低估的资产是较为简单的决策过程。例如，当看到一家企业的市值低于其账面价值时（即每股净资产*股票数量大于当前市值），买入这个企业的股票就等同于以相对较低的代价获得较高收益的风险资产，这种交易显然是比较合算的，所以个人投资者会乐于见到这种情况的出现。然而，对于企业和机构投资者来讲，情形则要复杂得多。 首先，判断是否低估需要一个基准线作为参照。而这个基准线的选择往往会影响结论的客观性。假设某企业每股净资产为5元，市值为10元，则市值/净资产等于2，这被认为是低估了；但如果把市净率作为比较的基准线，则此时市净率为2.5，大于1的最低安全边际，属于正常估值范围。可见，采用不同的基准线得出的结论可能是截然相反的。如果该企业每股净资产在今后能提升至6元，则按照市净率计算，市值可达15元，盈利概率将大大增加！当然，每股净资产提高至6元的可能性确实存在，但实现起来可能相当困难。在这种情况下，投资者是否还要坚持原来的立场呢？
其次，很多情况下，我们认为一个企业被低估是因为我们有足够的耐心和信心等待其估值回归，但这种乐观的预期往往会受到现实的考验。我们经常会看到这样一种现象：一家企业的市值甚至低于其清算价值，但我们不会认为这是一种低估，因为该企业已濒临绝境，继续存活下去的希望非常之渺茫。当然，这种状况下股价不可能上升，但这是否就意味着此前我们的观点是正确的，该企业的估值一直过低呢？未必如此。可能的情况是该企业经过重组后重获新生，或者由贱卖改为正常出售而使市值回升至合理水平。这种情况下，之前的低估论就成了马后炮。 所以，对于企业投资和资产管理来说，评估是否低估是很难客观的，更需要增加谨慎的心理准备。