海航基金可靠吗？
最近，随着“海航集团控制的企业共有13家向法院申请破产重整”这一消息在网络上的广泛传播，关于海航集团的债权债务问题、资产处置问题以及由此引发的资本市场反应也成为了大家讨论的焦点。 那么，作为普通投资者，我们该关注哪些信息呢？又该如何判断风险的爆发力大小呢？
首先，我们要明确一个道理，任何企业都有经营风险，风险是与企业伴生的，无法消除；不同之处在于，有的风险暴露得明显，而我们作为理性的投资者，最害怕的是风险被掩盖了。
以海航集团为例，根据该公司近期披露的《海航集团有限公司债权人委员会工作情况报告》来看，截至2021年7月15日，海航集团等132家公司合并范围内负债合计9994.89亿元（未经审计），累计实现营业总收入 4894.38亿元，净利润-69.92亿元。其中，涉及金融类债权人共计5137户，债权金额合计3119.96亿元（包含本次法院裁定批准的新晋债务人相关融资合同项下未获清偿部分239.94亿元），比上期增加141.64亿元，增长4.6%。 通过这份公告我们能看到两个重要信息：一是海航集团在积极处置资产，二是资产负债率仍然极高。从市场反映来看，这两方面都还比较乐观。但是，如果从更专业的角度出发来考量，我认为问题的本质可能还要再深刻一些。
第一，我们从公告中了解到，截至7月15日，海航集团等公司已经累计实现营业收入4894.38亿元，但这是包括非核心业务在内所有业务板块的经营成果，我们不知道每家业务板块的具体情况，也不知道每个经营环节产生的收益。这个数据是无法单独评估的。 第二，我们从公告中了解到，目前海航集团正面临较为严重的流动性紧张，为此，集团公司及子公司正在千方百计地推进生产经营、加快资金回笼，同时，也积极争取政府支持。我想补充的一点是国家在2018年和2019年先后两次对海航进行了注资，分别达到65亿元和300亿元，若按同期银行贷款利率计算，两笔款项的利息约为60亿元。考虑到目前的流动性紧张局面，贷款利息和罚息等的支出必然还会进一步增长。
对于普通投资者来说，我们很难直接了解企业的全部经营活动，我们需要找一个“替代指标”来进行大致的判断。我建议大家关注企业的“有息负债”和“资产负债率”这两个财务指标。为什么是有息负债而非利息费用呢？因为财务费用是企业日常经营的必要成本，我们不能单单以费用论处。而“有息负债”则是对企业负债水平的直观体现，更能反映企业经营的风险水平。
以上分析都是基于现有公开信息的理性预判。任何一家企业都有可能存在这样的情况——我们在前期投资的过程中，往往只能获取到企业已经发生过的经营信息，这些信息往往是零散的、片面的，我们也难以做到对所有信息予以充分客观的解读，我们在做出决策时肯定是要慎重再慎重的。