如何资产定价？
资产定价(Asset pricing)是指资产的价格是根据多种因素决定的，如市场均衡、需求与供给以及资产的风险水平等。
现代金融学的核心问题就是要研究如何为资产合理定价。从信息经济学的角度看，合理定价就是正确地反映资产所含信息，使资产价格作为信息传递的有效机制，而消除资产价格的泡沫现象和虚假信息。合理资产定价的理论是金融资产组合理论与现代资产定价理论。
20世纪上半叶，现代资产定价理论的重要奠基人马柯威茨和夏普发展了套利定价理论，认为风险资产的价格是由其风险水平和市场无风险利率决定的。无套利分析是资产定价的主要方法。无套利分析方法是理性的投资者在完全市场条件下，基于风险与收益对其投资组合进行修正。通过建立一系列假设的合理市场环境，根据无套利原理分析，在风险资产中投资者可获得超额收益，在风险投资中承担风险获得风险报酬。
套利定价理论从收益率的协方差出发研究资产收益的风险报酬率。协方差表示风险投资组合方差的信息，投资收益率的协方差描述了风险投资组合的收益分散化。
马柯威茨在套利分析的基本假设前提下，建立了均值方差分析，认为风险投资者在投资时可对资产组合进行调整分散风险，当风险水平不变时，可提高资产的收益率；当资产平均收益率一定时，可增加资产投资的风险水平，获得更高的收益水平。夏普对马柯威茨的分析方法作了进一步的改进，认为资产组合的风险水平可随资产组合中各资产组合风险水平的变化而变化，即资产组合的方差可由资产组合中各个资产组合方差的不同风险贡献确定不同权数，确定资产组合组合的风险水平。1990年马柯威茨和夏普由于他们在资产组合分析和资产定价方面的杰出贡献而获得了诺贝尔经济学奖。
1964年罗尔(Sharpe)和费雪(Fisher)、林特纳(Lintner)提出资本市场线，以风险收益率的均值方差分析为基础，研究投资者投资策略下的效用最大化。效用最大化方法通过投资组合收益率的最大化实现投资者的风险报酬最大化。在完全市场条件下资产定价模型为：资产均衡价格=无风险利率+β系数乘风险收益率。其中，风险收益率表示风险水平，β系数表示风险资产的风险水平与市场组合风险水平的相对差异，即贝塔系数（beta coefficients）表示的是资产收益率的市场敏感性程度，即资产收益对其市场组合收益率变动的敏感程度进行度量的指标。
资本市场线指出在有效利率和风险水平不变时，投资者投资组合收益率与投资组合中权益资产权重β系数呈线性关系。根据资本市场线，投资者在获得无风险收益时，可根据风险偏好选择风险水平。当投资者面临同样风险水平投资组合时，可通过资本市场线的斜率确定不同风险水平下的报酬率。斜率代表投资组合的风险收益率，投资组合的收益率Rp表示投资者选择的投资组合收益率。风险收益率与资产组合的β系数成正比，与市场投资组合的无风险收益率成反比。当资产组合风险不变时，投资者通过调整市场组合的β系数可获得较高的回报率，即风险与收益率成正比例关系。