美国通胀率多少合适？
这个题我会！ 这个题我会！ 这个问题其实问的是，如何确定美国的CPI是否处于合理的水平。 而要回答这个问题又涉及两个问题：第一个是CPI的合理水平到底是多少；第二个是美国现在的CPI到底处于什么水平。 我先来回答第二个问题。
先引用一篇我过往的回答。里面我详细的解释了CPI计算的过程（如果没看过这篇回答的同学可以先去拜读一下）。 根据美国的CPI数据，我们来算算看，2021年3月，美国的通货膨胀率是多少 首先，根据CPI的数据，我们可以绘制出以下图表，展示美国CPI的变动情况 由上图可知，从2020年6月到2021年3月，美国CPI上涨到了2.5%左右。而2020年全年，美国的CPI也仅提升了0.8%左右。也就是说在2020年到2021年间，美国平均每个月的CPI涨幅大概只有0.2%。 那如果按照之前的公式，需要物价上涨几倍才能抵消掉财政刺激带来的通胀压力呢？ 我们以之前提到的2020年财政支出占GDP比例最高值的月份——12月份为例。当时财政部花了差不多4%的GDP用来发钱给民众，按照之前计算的数值，这笔钱的购买力只需要提高3%就可以达到平衡。也就是如果CPI在2021年能维持在3%的水平，我们就可以说财政刺激对通胀的影响被抵消掉了。
那现在的CPI距离这个数值还有多远呢？ 根据上面的图表，目前的CPI已经接近去年12月的水平，距离3%的距离非常近了。可以说只要CPI继续上升，并且保持上升的势头，那么打破3%这个临界值只是时间的问题而已。 那3%的通货膨胀率到底严重不重，或者说对于美国这个国家来说是不是应该控制在这个数值以下呢？ 先看历史经验。图中的蓝色区域代表过去50年CPI高于3%的时期，可以看到几乎每隔一段时间都会有通胀爆表的情况出现。而红色区域代表过去50年CPI低于3%的时期，可以发现大部分的时间里通胀都是控制的不错的。
我们再来看看美国的CPI高于3%的时候都发生了什么。 蓝色时间区间里，第一次发生在大萧条结束之后为1947年至1949年期间，当时CPI飙升至400%以上。第二次发生在70年代，正是美国人记忆里最艰难的十年之一，通胀高企，两次石油危机来袭，CPI峰值甚至到达1300%。第三次则是在90年代初期，克林顿总统时期，互联网经济迅猛发展，然而这一次通胀并没有持续太久，很快就得到抑制。
可以看到历史上CPI高达3%甚至于更高时，美国正经历着经济低迷或者滞涨期，而本次疫情之后美国重新面临这样的情况。 再来看比3%更加低的那些时期。 除了大萧条期间美元超发的因素以外，我们可以发现还有一个重要因素在抑制通胀，那就是二战。当二战进入到中后期，美军横扫太平洋，欧洲盟军发动诺曼底登陆，战争红利开始释放，物价飞速上涨，然而此时CPI却处于较低的水平。可以想见，二战结束之后，美国将再次依靠大量印钞来弥补战争亏空，那时的CPI大概率会再次飙升。
因此我认为通胀率维持在3%是一个较为合理的水平。当然如果低于这个数值，比如维持在一％左右的水平，那当然是最理想的状态。而一旦通胀超过3%，尤其是短时间内急速走高，就需要格外注意风险资产的波动性是否会增大。