资本性投资是指什么？
从企业财务的角度看，所有资本性支出都是形成企业的资产或权益的项目；然而并非所有的资本性支出都属于并购交易。 按照是否改变企业负债-股东权益结构，可以将上述项目分为两类：一类是仅增加企业资产的（资本）支出，主要包括购买机器设备、厂房等流动资产与固定资产，以及用于技术改造、环保项目等方面的投资；另一类是同时引起资产和负债结构发生变化的支出，包括长期借款购置设备、支付土地出让金及拆迁补偿费、收购子公司或分支机构、融资性租赁等。后者将导致企业负债结构的调整，并进一步影响债务人的偿债能力。 对于第一类支出，由于其不涉及到企业负债结构的变化，即使存在资金缺口也应计入资本支出，但通常企业可以通过自有资金的积累来实现此类支出的自我约束，因而对财务杠杆的影响较小。对于第二类支出，由于涉及到负债结构的变化，需要考虑财务杠杆效应的影响。
并购交易多属于后一种情况，即引起企业负债结构变化从而产生财务杠杆效应的资本性支出。 但是，我们应注意这样一个事实：对于大多数企业而言，其面临的财务困境并不是由于某一单笔巨额的资本性支出导致的，而是由一系列的资金需求累积而成。在财务困境爆发前，这些支出都是正常的商业行为，如正常的产品研发、生产投入和管理费用等。这类风险并不能简单地归咎于某一笔或某几笔特定的资本性支出。
另一方面，我们需要认识到财务杠杆的重要作用——没有财务杠杆的存在，很多创业型企业在初始阶段就可能面临消亡的危险。我们不能因惧谈杠杆而放弃利用这一工具的可能性。当我们的目标不是破产时，控制财务杠杆的风险就要复杂许多。