中国重工能跌到多少？
从上市就一直关注，一直持有，对中国重工很了解 首先声明并不专业，只是对重工行业有一些自己的理解和看法，不认同的请不要喷，欢迎指正和补充。
1.经营情况 从半年报可以看到，主营业务利润率除了特殊说明的财务费用（主要是利息）以外都在2%左右，而三项费用占营业收入的比例超过60%，尤其销售费用占比较高，达到34%，这意味着主营业务的盈利能力不强，需要大量的现金流来维持公司的运转，而这部分的现金流绝大部分可能都流向了政府（税收+政府补亏）。从三季报来看这种情况仍在继续。
2.业务构成 中国重工作为船舶行业的上市公司，主要收入和利润来源虽然来自钢结构，但是核心业务是造船，目前占营收比例将近50%，其他业务包括海工装备、物资贸易等。其中造船主要包括常规舰船和潜艇，常规舰船部分又主要有特种钢构、渔船等，目前这些板块的发展情况如下： 可以看到造船业务只有常规舰船部分有一定的盈利，其他的几个都是亏损状态，尤其是潜艇制造最近两年连续亏损，海工装备也是一直在亏损，当然这跟项目交付有关，但更重要的是行业处于下行周期，价格下跌，上游钢材企业亏损，同时作为中游装备制造企业，我们也没能摆脱亏损的命运。
3.资产结构 我们看到资产负债率已经高达87%，有息负债率达到59%，这跟公司大股东一直在输血给上市公司有关（今年三季度控股股东借款14亿，资产负债率由此上升明显）。另外公司存货和商誉都比较高，尤其是商誉值高达145亿元，主要来自于收购的文冲船厂（涉及造船、海洋工程等业务）和广联达（建筑信息化的业务）。
4.盈利预测 目前国际原油期货已经在50美元/桶下方徘徊，虽然中美之间摩擦不断，但是中国GDP增速仍然高于美国，造船行业需求依然较弱。
考虑到目前全球范围内的宽松货币环境，低利率和高杠杆对于中国企业来说不是好事。国家出台一系列去产能和环保政策，对于高负债的企业而言，资金成本相对较高，经营压力较大。
中国重工作为一个传统制造业企业，在当前的经济环境下，整体估值不高，安全边际较高。但从长期来看，如果行业无法出现转机，经营状况得不到改善，那么现在的投资就只能是通过时间换空间，通过慢慢摊薄来弥补之前的投资损失。当然这种最坏的情况发生的可能性不大，随着经济结构的调整，一些低效的产能会被淘汰，行业集中度会提高，作为头部企业可能会从中受益。